平安好医生今天在香港上市了。平安好医生自23日起至26日期间招股，拟发行逾1.6亿股，其中6.5%为公开发售，招股价在50.8至54.8港元，以每手100股计，认购者的入场费需要5500多港元，预计集资最多超过87亿港元。
作为互联网健康医疗第一股，平安好医生能受到市场如此强烈的欢迎，自然是和平安自身实力离不开的我们把目光转移到平安好医生的业务及经营成果上。
平安好医生通过2015年4月推出的移动平台，为用户提供在线医疗健康服务，如家庭医生服务、消费型医疗服务、健康商城和健康互动。
根据财务报表，我们可以看到平安好医生的收入在2016年和2017年都取得强劲地增长， 2016年与2017年平安好医生的收入分别录得6.02亿元和18.68亿元，增速分别是115.8%和210.6%。
分业务板块看，消费型医疗服务一直保持主要收入占比，2017年健康商城发力，收入占比快速提升。平安好医生的业务收入结构变化较快，反映出现阶段公司收入呈多元化，且变现渠道的可塑性和潜力巨大。
值得注意的是，于2015年、2016年及2017年，平安及其紧密联系人所认购服务及产品占平安好医生的收益分别为2.35亿元、2.57亿元及8.96亿元，分别占公司总收益的84.3%、42.7%及48.0%。来自平安的收入占比逐年下降，说明外部性收入越来越多，反映出平安好医生发展模式越来越受认可。
毛利率方面，健康商城的毛利率最低，主要是包含直营业务，经销商模式下需要采购商品。而健康管理和互动业务的毛利率最高，主要是广告收入，随着品牌知名度提升，毛利率还在增加。消费型医疗贡献的销售收入较多，成本占比少，毛利率高，是一项优质的业务。
展望未来，平安好医生的收入将保持高速增长。逻辑如下：
1、 平安集团资源优势
截止到2017年末，公司控股股东平安集团拥有4.36亿互联网用户，140万人寿保险销售代理，平安集团具有庞大客户群及分销网络，能够有效推销医疗健康产品保持增长。
2、快速增长及多元化的收入变现渠道
平安好医生独特的商业模式是具可行性的，利用“互联网+人工智能”为“政府减负、医院减负、医生减负、患者减负”。平安好医生打通了线上线下，构建了一个庞大的互联网健康医疗生态系统，由包括家庭医生服务、移动平台及服务提供商所共同参与的生态系统，为整个医疗健康服务周期提供便利。
现在整个互联网医疗行业正处于快速发展阶段，根据弗若斯特沙利文的资料，中国互联网医疗行业未来十年将保持33.6%复合增长率，公司将直接受益于行业增长。此外，公司作为行业龙头，随着流量的不断积累，可以吸引更多合作伙伴加入一站式网络，一方面可以直接驱动收入增长，另一方面，随着一站式网络的成熟，可以开拓更多的变现机会。
3、 存量用户转化效率提升
如上所述，平安好医生月活跃用户的占比提升，用户粘性提升，而且这个良性循环会持续下去。此外，随着商城入驻商家、产品品类增多，消费型医疗产品的增多，单个月活跃用户收入也会提升。
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