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Q2财报扭亏为盈 美团开始“起飞”?

 2019-08-24 10:31  来源:A5用户投稿  我来投稿   港股研究社的个人主页 撤稿纠错

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8月23日,美团点评盘后对外公布了2019年Q2财报。财报显示,二季度营收由去年同期的150.7亿元人民币增长50.6%至227亿元,超出市场预期的218.7亿元。值得注意的是,公司经调整EBITDA达23亿元,经调整净利润15亿元,去年同期亏损32.1亿元,首次实现整体盈利。

与此同时,第二季度,美团总交易金额同比增长28.7%至1592亿元。截至2019年6月30日止12个月,活跃商家数和交易用户数分别达590万和4.2亿。其中,每位交易用户平均每年交易笔数增长至25.5笔。

作为互联网新经济巨头之一的美团,主要有在线外卖业务、酒店及旅游业务以及新兴业务。财报显示,营收超市场预期并首次实现整体盈利,对美团来说是一个具有重要意义的里程碑,可以想见,于资本市场而言也将是一剂强心剂。但同时,美团面临的来自市场的多重挑战依旧不能忽视。港股研究社也将通过解读美团的这份最新财报,从其业务角度来看待美团是否已经蓄积待发,开始“起飞”?

二季度营收超市场预期并扭亏为盈 两大主体业务持续提升运营效率

据财报显示,美团点评二季度营收增长50.6%至227亿元,高于市场预期的218.7亿元。营收能实现持续增长,主要是因为各大业务分部的强劲增长。

表现在业务上,餐饮外卖业务依旧保持了强劲的增长势头。当季总交易金额增长36.5%至931亿元,营收128亿元,毛利实现翻番增长,并首次实现经调整运营利润转正。截至2019年6月30日止12个月,美团餐饮外卖交易笔数同比增长34.6%达到21亿笔。

到店及酒旅业务,亦是众望所归。本季度收入由2018年同期的37亿元增长42.8%至52亿元。主要是通过美团多元的营销产品供应和促销活动,让其不仅成为用户搜索本地服务信息的首选,也成为各类生活服务商家进行营销活动和吸引用户的必选平台。在今年618促销节期间,医美交易用户短短6天就实现6.7亿元交易额,显示出用户对生活服务领域旺盛的需求。

而今年的Q1财报中,这一业务的交易额为464亿元,变现率由7.8%升至9.7%,营收45亿元,毛利40亿元,毛利率也从87.8%进一步增至88.3%。从Q2财报看来,营收增至52亿元,表明这一业务板块的营收呈增长态势,成为美团当之无愧的“现金牛”。而根据我国旅游市场的巨大上升空间来看,这一业务有望成为美团未来成长的持续驱动力。

新业务及其他分部在本季度表现亮眼。二季度该业务营收由2018年同期的25亿元增长85.1%至46亿元,整体毛利实现4.2亿,由负值转为正值。

值得一提的是,在新业务中,二季度美团打车的聚合模式在全国42个城市上线,在生鲜零售领域探索的美团买菜在北京及上海取得进展,并于最近扩展至武汉;单车业务运营效率大幅提升,经营亏损同比、环比均大幅收窄;在为商家提供的B端服务方面,美团表示将持续在产品和技术研发保持投入,积极助力商家数字化转型。

综上,美团这一季度的财报可以说是其历史上最好看的一份财报,在实现整体盈利同时各项业务亦是表现非凡。但从美团的业务角度来看,也均处于高度竞争的环境下,这也给其后续发展增加了各种不确定性,仍然是其面临的重要考验。

流量红利减趋消失 外卖业务的强势增长难掩“市场份额萎缩”迹象

作为国内新一代互联网公司的翘楚之一,美团点评打造了国内最大的本地生活服务O2O平台。在市场奔跑了近十载的美团,如今终于实现扭亏为盈,但在市场竞争方面却仍难以避免来自自身和各界的多重难题。

1、流量红利见顶 获客成本的增加形成巨大压力

随着互联网人口红利的见顶,摆在互联网企业面前的难题是不断推高的获客成本,流量红利的饭也不会如从前般那么好吃,这也是所有互联企业均需面对的大环境。2019年国内移动网民整体规模在11.3亿上下浮动,移动网民增长红利见顶,获客成本相比几年前翻了十倍不止。

获客成本即使在高频的电商行业,增速也相当快。拼多多2016年新客成本仅为10元,而到2018年新客成本蹿升到143元。京东更是夸张,获客成本3年翻10倍,2018年新客成本高达1503元,垂直电商唯品会2018年新客成本也高达1200元。昂贵而又可怕的获客成本,成为了互联网企业发展的一大痛点。

而美团却还要一面延续烧钱换流量的战略,一面还要为构建“吃喝玩乐行”闭环进行大投资,双线作战对美团来说看似很充实,实则暗藏隐忧。可以想见,仅在获客成本上的投资将不会是少数。加之,流量红利的见顶这也是大势所趋,作为仅依靠微信这一入口的美团来说,也很难再依靠流量来获得更强劲的发展。如今引以为傲的在线外卖业务,也正在面临着市场的残酷挑战。

2、外卖业务市场份额或触及天花板 该如何应对背靠阿里的饿了么?

尽管二季度,美团的餐饮外卖业务随着下沉市场服务的不断渗透扩大,依旧保持了强劲的增长势头,呈现了总交易金额增长36.5%至931亿元,营收达128亿元,毛利实现翻番增长的乐观迹象,但美团2019上半年外卖业务市场份额却在降低。

根据易观发布的《2019上半年中国本地生活服务行业洞察》显示,餐饮外卖市场仍然呈现双雄格局,然而在市场占比上,却出现了一些细微的变化。今年上半年,美团外卖市场份额由去年的54.5%下滑为52.0%,环比下跌了2.5%。而饿了么2019年上半年的市场份额却提升至43.9%,环比上涨3.7%。

这背后似乎表明,美团的餐饮外卖业务市场份额或已触及天花板。而外卖业务作为美团营收的发动机,一旦出现持续的市场份额降低,将难以避免的会带来一系列连锁反应。

事实上,相比背靠阿里的饿了么,美团显然缺乏一个自有流量池。饿了么拥有天猫、淘宝、支付宝、UC、优酷等整个阿里超级生态的流量做支持,而美团却只有联盟性质的微信这样一个超级入口,在移动互联网流量红利减趋消失的环境下,想要维持持续的增长后劲,自然是有难度。据阿里巴巴前不久公布的2020财年Q1季度的报告显示,饿了么外卖业务运营效率改善,GMV强劲增长,本季度营收同比增长137%,平均客单价也有显著增长。

在市场战略上。饿了么在三四线城市,帮助本地最优质的餐饮、超市等门店上线互联网平台,同时升级商户硬件设施,安装最先进的POS和SAAS系统,赋能商户迅速完成数字化上线。在一二线城市,集中赋能已经具备相当数字化能力的商业街,帮助商户集中打造从选址、供应链、预定、排队、支付、配送到评价的全链路数字化能力。

此外,根据Analysys易观数据,饿了么商家版月活跃人数超454万,相较于美团外卖商家版335.5万人的月活,反而高出不少。饿了么的强势进攻,对走向“吃喝玩乐”生态闭环道路上的美团来讲,无疑又增添了诸多的绊脚石。

而从美团自身来看,因过于依仗微信这一入口,也隐含了一些弊端。6月初,微信支付官方发布公告,将餐饮类服务商激励从0.2%下降到0.1%。为了维护自己的奶酪,美团不顾微信“不得擅自提高费率”的警告,将费率由过去的0.2%调整至0.38%,美团可从中获益0.18%,可这一调整却加重了商户的负担。如此一来,自然会影响与美团合作的商家利益,难保其不会退出与美团的合作。然而,这样的任性还不止这些。

在此之前,美团外卖便将费率上涨了7%,由原本的15%涨至22%。反观饿了么,不但没有进行费率上涨,反而下调了3%。美团的连续涨价致使商户利益的流失,这实际上是美团外卖业务隐藏的一个风险。

然而,伴随着竞争对手市场份额的不断提升、流量红利的逐渐消失以及自身在外卖业务领域埋下的隐患,即使美团在这一季度实现了盈利,但面对未来市场的不确定性也应寻找更多的突破口。

AI科技赋能外卖配送业务 持续发挥到店及酒旅业务的超强进击力

随着人工智能技术的逐渐落地,美团有望受益于这技术的发展。前不久,2019世界机器人大会在北京开幕,美团携旗下无人配送全场景产品亮相。这其中,不仅包括了年初亮相CES的室内配送机器人“福袋”、室外配送机器人“魔袋”和已经在雄安落地的“小袋”,还首次展示了无人配送中车的最新版本。

据悉,“魔袋”早前便已经在2019美国CES展上亮相,此次的新版无人配送车“魔袋”,无论是在功能性、安全性还是在维护性上均优于此前版本。而在此之前,美团的无人配送产品已经先后在北京首钢园区、东直门来福士、雄安新区、深圳联想大厦等室内外多场景进行测试运营,并为这些区域的用户带来了更高效、更安全的配送服务。

与此同时,在无人配送方面的创新探索,也让美团在美国商业杂志《Fast Company》发布的“2019全球50家最具创新性企业”的榜单中脱颖而出,位居榜首。

AI技术与外卖业务的结合,这不仅能解决外卖配送员的运力问题,同时可以提高服务效率,也能够加速人工智能技术的落地,让人工智能更好地服务于用户生活,对美团来说是一大机遇。

另据美团2019年Q2财报显示,酒旅到店业务的增速尤为亮眼。除餐饮外卖业务,到店餐饮、酒店预订、休闲娱乐和丽人都属于“到店、酒店及旅游”分部业务板块。据官方介绍,美团给消费者提供有200多个品类和服务,事实上,在这200多个品类和服务中,绝大多数落在了“到店、酒店及旅游”之中,足可见这一业务板块的重要性。

据美团往年的财报来看,到店酒旅业务的变现能力持续上升,交易金额由2017年的人民币1581亿元增至2018年的人民币1768亿元,同比增长11.8%,同时变现率由6.9%升至9.0%。今年的Q1财报中,这一业务的交易额为464亿元,变现率由7.8%升至9.7%,而Q2营收同比增长42.8%至52亿元的增长态势进一步表明,这一业务依旧有潜力可挖,有望成为美团未来成长的持续驱动力。同时,亦能优化美团的营收结构,从而降低对外卖餐饮业务的过于依赖。

随着“吃喝玩乐”闭环模式的打造,美团有望持续受益其生态链相关产业,这个季度的财报给了市场一个全新的“美团”,但是否开始“起飞”,还有待下一期的财报来给我们揭晓答案。

本文来源:港股研究社(公众号:ganggushe)http://ganggu.meigushe.com/—旨在帮助中国投资者理解世界,专注报道港股企业,对港股感兴趣的朋友赶紧关注我们

作者: 港股研究社    /    文章:17篇

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