8月26日美股盘后，英伟达公布2027财年第二季度财报。当季总营收约962亿美元，同比增长106%，超出市场预期。其中数据中心业务收入890亿美元，同比增长117%，占公司总营收比例超过九成。财报发布后，英伟达股价盘后一度上涨超过5%。
更引人瞩目的是指引。英伟达预计第三财季营收中值为1080亿美元，同比增长将近90%。如果实现，这将是英伟达单季度营收首次突破千亿美元。公司还首次正式给出2028财年全年指引：营收同比增长约70%。CEO黄仁勋在电话会上说：“真实需求远高于70%，但供给决定我们有把握交付70%。”
财报中的另一个数字更能说明英伟达对未来的押注：公司已承诺279亿美元用于供应链和制造产能，较上季度的119亿美元激增134%。其中本财年剩余时间计划支出92亿美元，2028财年计划支出87亿美元。这意味着英伟达正在把大量现金提前锁进台积电、CoWoS封装和HBM内存的产能里。
资本市场反应积极。财报发布当天，英伟达市值在常规交易时段基础上进一步扩张。华尔街看重的不只是当期业绩，而是英伟达对AI基础设施需求的判断。黄仁勋的逻辑很清楚：AI正在从实验走向生产，每一美元的GPU投资都能通过生成Token赚回来。只要模型还在变大、用户还在增加，算力就不会过剩。
不过隐忧不是没有。英伟达的营收高度依赖数据中心，一旦云厂商资本开支放缓或自研芯片取得突破，增长曲线就会承压。此外，OpenAI、谷歌、亚马逊都在加速自研芯片，Jalapeño、TPU、Trainium这些名字背后，是客户试图减少对英伟达的依赖。至少在2027年，英伟达的领先地位仍然稳固，但护城河正在被多方围攻。
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