1. 创业头条
  2. 前沿领域
  3. AI智能
  4. 正文

大打AI牌之后,联想已过“万重山”?

 2024-02-27 09:09  来源:A5专栏  我来投稿 撤稿纠错

  【推荐】海外独服/站群服务器/高防

文:互联网江湖 作者:刘致呈

联想的AI转型之路也许并不好走。

22日,联想发布了最新的第三财季业绩。前三季度联想营收430亿美元,同比下降12.74%,经营利润10.72亿美元,同比下降46.8%。

这份三季度财报并不亮眼。

不过,市场的反应很有意思,22日发布的财报,23日联想港股一度跌3.9%,到了26日,股价又一度涨超4%……

看得出来,市场在纠结。

纠结的点在于,虽然联想全年营收盈利都在下滑,但单季度表现还可以,第三季度纯利3.37亿美元同比增长35%。

对于市场的反复,摩根大通给出自己的判断:考虑到同业会降低其盈利预测,(联想)短期股价还是很坚挺的。

翻译一下就是,年度同比虽然比较差,但由于同行盈利预测给得低了,所以还是回调的空间的。不过这个回调的空间有多大,还需观察。

对于这份三季度业绩,瑞银、摩根大通的研报都认为,联想季度盈利的改善并不会改变未来的盈利预期。

瑞银方面,将今年3月底止第四财季预测下调30%,维持沽售评级,并维持目标价7.5港元;摩根大通则认为,联想短期盈利仍然承压,并调整目标价由10.3港元至10港元。

为何投行对于联想的盈利预测总带有一丝悲观?杨元庆为联想定调转型AI能不能在业务兑现?

这些问题,值得深究。

释放业务成长性,AI能否“药到病除”?

投行微下调联想的目标价,不看好短期盈利的原因可能在于,AI的火热,可能没能转化为联想业务的成长性。

从财报来看,当下阶段,AI的火热没能为联想带来更多的现金流能力。

2024财年三季度,联想经营现金流为14.68亿美元,去年同期是25.57亿美元。现金流一定程度代表着利润的含金量,联想利润含金量降低了。

对于企业估值来说,现金流是一个很重要的指标,因为像联想这样的能稳定盈利的公司,估值中很重要的一部分就是现金流折现估值。

这可能也是摩根大通调整联想目标价的原因:三季度的现金流下滑背后,联想的业务变现能力可能变差了。

那么,导致这个结果的原因是什么?

其实还是业务。

一个很重要的原因在于,被寄予厚望的AI没有释放出联想实际业务上的成长价值。

联想的业务核心有三大板块:智能设备业务集团(IDG)、基础设施方案业务集团(ISG)和方案服务业务集团(SSG)。

其中受AI直接影响的是智能设备业务集团(IDG)、基础设施方案业务集团(ISG)。前者主要受影响的是个人PC市场,后者影响的是2B的企业市场。

我们主要来说占比最高的IDG业务。

联想的IDG业务,主力还个人PC业务,过去三个季度,联想三大业务中,IDG业务营收增长了7%,主要原因是个人PC设备销售增长。

虽然7%的增长还算是不错,但全球PC市场需求也确实是在持续萎缩,以23年四季度来看,IDC的统计数据显示,全球传统电脑出货量同比下降2.7%。

市场整体性的萎缩,导致增长没能从根本上改善联想的变现能力。这可能是联想三季度现金流和利润下滑的主要原因之一。

而联想一直画的“大饼”AI PC,也还没有转化为实际的业务增长。

在AI + PC这个概念的宣发上,联想的调门儿起得很高。

前中国区首席市场官王传东把2024年定义为“AI PC元年”,而杨元庆也把AI PC列为“行业最重要的变革。”

总之,联想似乎像向市场“兜售”一个“AI成长股”的概念。

那么AI PC能给联想的IDG业务带来多大的变现能力?

我们知道,联想做PC产品,其实也是在做方案整合,芯片大多是采购AMD、英特尔的,内存是采购三星、海力士,操作系统是主要是采购微软……

这里说句题外话,很多网友不理性地骂联想“买办”,但我要说句公道话,科技企业有的是靠研发,有的是靠方案,只是走的路不同而已。

苹果公司研发创新能力强,但生产都放在海外,你说苹果公司是不是也是大洋彼岸的“买办”?

这有点扯远了,我们还是来说PC。

实际上,PC产品与AI能力相关,其实就是芯片和系统。

PC处理器,除了苹果,其他厂商能选的就两家,AMD和英特尔。不管是英特尔的Ultra处理器还是AMD的新一代锐龙系列,NPU都是标配。

原生的AI支持芯片,再加上能够支持AI应用的Windows系统,AI PC这事儿就成了。

换句话来说,AI PC不是联想独有的东西,联想有AI PC,惠普也可以有、戴尔也可以有,毕竟AI是芯片和系统的附加值,而不是PC品牌的附加值。

后续该怎么做出差异化,这才是关键。

另外,还有一个关键的问题AI成为芯片的“标配”,会拉动整个市场对PC换代的需求吗?

我们不如来看看走得更快的手机芯片。

苹果手机的Pro和ProMax版本配备了苹果最新一代自研芯片A17Pro,具备六核CPU和六核GPU,也大幅提升了AI算力。

而事实上,到了2023年,全球手机市场还是同比下跌了4%,苹果第一财季大中华区营收也同比下滑了13%。

手机行业中的苹果尚且如此,应用了AI之后的PC,能带动联想IDG业务变现增长吗?

恐怕很难。

再者,从用户的角度来看,AI能力强不强还是得看应用,AI厉不厉害,硬件决定是的下限,而软件决定上限。

所以,AI PC会不会来,看的其实不是联想什么时候发布新品,而是可能得看微软什么时候发布新版的AI系统,以及百度等大模型玩家什么时候拿出来真正意义上的杀手级应用。

到那时,AI时代的换机潮才可能会到来。

而这些都不是联想所能够决定的。

深层次来看,AI究竟能带给IDC业务多大的成长性,也不是联想能完全决定的。

所以,接下来的几个季度,AI芯片、AI系统能不能释放联想智能设备业务的成长性和变现能力,才是联想能否改善盈利、改善现金流能力的关键。

画的饼没吃到,AI是机遇也是挑战

让联想难受的是不仅IDG业务画的“饼”没吃到嘴里,ISG业务也下滑得厉害。

数据显示,第三季度ISG业务营收下滑了13%,从2023三季度的28.55亿美元,下滑到24.73亿美元,并且由盈转亏。

亏了多少呢?其实不多,3773万美元。

只不过,对比2023财年同期,ISG业务还盈利4327万美元。虽然亏得不多,但其实还是不太好看。

要知道,基础设施方案业务,是联想转变业务增长方式的重要一环。

从业务结构上看,联想的智能设备业务营收占比最高,来到了73%,其次就是基础设施方案业务占比约15%,最后是方案服务业务,占比约12%。

过去基础设施方案业务增长很快,是联想非PC业务增长的重要引擎之一。

三季度的ISG营收利润的下滑,很难不让人思考,这一业务还能不能挑得起集团转型增长的大梁?

有意思的是,SSG业务营收占比只有12%,却贡献了32%的经营利润,但业务营收占比提升不大,利润贡献却不小。

三季度,联想SSG业务营收20亿美元,同比增长10%,且录得4.12亿美元的经营利润。

只是,从营收增长的角度来看,方案业务虽然利润率高,但营收占比提升并不大,23财年同期营收占比只有11%,24财年仅提升了1%。

由此来看,联想转型的质量如何,还是得看ISG业务占比。只是,让投资人们有些困惑的是,ISG业务还能不能支棱起来?

对于这个问题,可能谁心里都没底。

席卷而来的AI大模型浪潮对联想ISG业务的影响是很大的。

OpenAI发布的首个“文生视频”大模型Sora再次引爆了全球AI算力需求,国内的“文生视频”行业要发展,这些都需要新的基础设施方案来支撑。

当然凡事都有两面性,有机遇,也会挑战。

AI浪潮下,ISG业务自己也需要转型。

财报中联想也提到,基础设施方案业务集团正在围绕“促进人工智能在数据创建和存储方面的无缝应用”投入开发资源,并因此导致该业务亏损。

短期来看,亏损并不是大的问题,真正的问题是,还有没有足够的成长性?

在智能化时代,联想的ISG业务迫切地需要找到自身的独特价值,只有这样才可能释放足够的成长性,找到新的增量。

这个独特价值,会不会是AI?

目前,联想ISG的产品线很全面,也有支持大模型推理的AI边缘产品,在存储设备和人工智能基础设施市场,全球前三的地位也很稳固。

不过,ISG业下滑,缺的不是完善的产品方案,而是实打实的市场需求。

这几年,除了一些做大模型的AI公司,大部分企业都在缩减传统IT设备方面的投入,再加上大环境不景气,即便是大家都知道智能化是大势所趋,但很多企业都不愿意在短期看不到成果的地方花钱,何况是需要大笔投入的智能化领域。

这也说明一个问题,ISG业务成长的最大阻碍是市场有效需求不足。

AI能够多大程度上激活企业升级IT基础设施的需求?这是投资人们所亟需知道的问题,也是联想需要用实打实的业绩来回答的问题。

那么,联想要怎样说服他们为AI能力买单?

靠产品,还是靠技术?基础设施方案业务围绕AI应用开发究竟有多大效果,能多大程度成为企业为基础设施方案付费的理由?

这些都尚未可知。

客观来看,现在的联想并没有充分挖掘到AI红利,即便是走在了转型的路上,依然更像是一家“低科技附加值”的供应链企业。

当然,不是说非得要联想像华为一样去搞芯片,或者像比亚迪一样去做全产业链。只是,联想的确需要拿出一点“硬通货”,来让市场心甘情愿地为所谓的“AI成长概念”买单。

天眼查APP显示,在2021年的一次工商变更中,联想集团经营范围增加了集成电路设计,或许彼时的联想或许已经意识到,转型仅仅靠ISG以及SSG业务是远远不够的。

未来,在芯片等领域的技术上会不会放大招,是一个值得关注的点。

对于联想这份最新的业绩答卷,短期来看,市场方面给出了正向反馈。

2月26日收盘,联想集团港股上涨4.3%,收盘价来到8.92港元。

“目标是远大的、刻在岩石上的,激励着我们脚踏实地去实现”,联想副总裁刘军在去年的财报誓师大会上表示:“(联想)将牢记‘以科技赋能中国智能化转型’的使命。”

不管现实怎样,未来的理想是丰满的,这么多年来,作为科技行业的一位观察者,我也衷心地希望,联想集团能够再次开拓出一条中国科技企业的成长之路。

免责声明:本文基于公司法定披露内容和已公开的资料信息,展开评论,但作者不保证该信息资料的完整性、及时性。另:股市有风险,入市需谨慎。文章不构成投资建议,投资与否须自行甄别。

申请创业报道,分享创业好点子。点击此处,共同探讨创业新机遇!

相关文章

  • 也谈谈AI洗稿

    前几天腾讯发了个公告称:平台巡查发现有些MCN和作者发布大量“AI洗稿”内容。并宣称要对“AI洗稿”行为进行打击,同时鼓励合理运用AI技术。其实我是想借此机会,给大家说说“AI洗稿”这件事,隐秘在黑暗角落里的赚钱行为。“洗稿”就是把别人的文章用AI工具修改润色一下或调整段落,然后再发到自媒体平台上,

    标签:
    ai智能
  • 竞逐智能家居大模型:美的“蓄力”,海尔“疾行”

    随着ChatGPT火热出圈,AI大模型便成为了各行各业必争的高地。

    标签:
    智能家居
  • 李彦宏新目标,押注AI原生应用

    文/道哥“未来,自然语言将成为新的通用编程语言。你只要会说话,就可以成为一名开发者,用自己的创造力改变世界。”4月16日,百度创始人、董事长兼首席执行官李彦宏在Create2024百度AI开发者大会上表述了对未来AI人工智能发展的新一轮展望。自OpenAI发布ChatGPT大模型后,这股AI人工智能

    标签:
    李彦宏
  • AI算力竞赛加速散热技术变革,液冷方案获行业青睐

    进入AIGC时代,智算中心规模日渐庞大,服务器能耗与日俱增。如何降低智算中心能耗已成为国家和地方政府关注的焦点。工信部数据显示,2022年全国数据中心总耗电量约2700亿千瓦时。当前,大部分数据中心仍主要采用风冷散热技术,在单柜密度、PUE值方面已愈发难以满足行业发展及绿色节能方面的要求,而冷板式液

  • 中国AIGC最值得关注企业&产品榜单揭晓!首份应用全景图谱发布

    “你好,新应用!”站在大模型落地元年,是时候喊出这句话了。从软件APP、智能终端乃至具身智能等等,AIGC开始席卷一切。大模型玩家、互联网巨头、终端厂商、垂直场景玩家纷纷入场,办公、创作、营销、教育、医疗领域相继被渗透……一个万亿市场,正在酝酿。站在浪潮起点,当下发展究竟如何了?机遇在哪?挑战如何?

  • 标准引领促转型 提升新质生产力——2024数字教育标准创新应用研讨会召开

    4月14日,以“标准引领促转型,提升新质生产力”为主题,由全国信息技术标准化技术委员会教育技术分技术委员会主办,锐捷网络承办的2024数字教育标准创新应用研讨会暨《高等学校数字校园建设规范(试行)》(以下简称《规范》)优秀及典型应用案例的颁奖活动在福州举办。本次会议聚焦赋能新质生产力和高校教育数字化

  • 两座超大城市对“视”联手 杭深奏响智能物联产业合鸣!

    春至岭南花似锦,出门俱是看花人。4月16日,2024“中国视谷”城市(深圳)推介会暨智能物联产业合作发展论坛在深圳举行。一场广聚全球英才的产业思想盛宴就像早春的花潮,召示着智能物联产业合作发展的丰硕成果正在孕育、成长。站在时代的风口和机遇中瞭望,智能物联产业是人工智能和物联网融合与应用的战略性新兴产

  • AI提高效率:用智谱清言打造爆款视频号

    关注卢松松,会经常给你分享一些我的经验和观点。(1)想做副业、短视频的同学,看完本文一定对你有所帮助!(2)很多人说2024是视频号红利的一年,有分成收益,广告主也多,流量大。(3)松松一共做了10多个视频号,在视频号布局3年了,几乎啥都做过,有的收益千八百、有的收益1-2k,有的收益3-5k。(4

    标签:
    ai技术
  • CPU上跑AI?从推荐系统的演进看CPU的崛起

    在信息和数据极度繁荣的当下,人工智能正在通过各种方式影响着人类生活。其中,AI推荐系统作为互联网时代最关键的伴生技术之一,正在帮助人类梳理着各种纷繁杂乱的信息,让资源实现更精准的调配,让一切变得井然有序。推荐系统:数字营销的重要引擎当你到一座旅游城市,不知道当地有什么美食时,AI推荐系统在手机上的本

  • 李彦宏放话:百度AI大模型绝不抢开发者饭碗

    关注卢松松,会经常给你分享一些我的经验和观点。昨晚,李彦宏内部讲话称:AI大模型开源意义不大,百度绝不抢开发者饭碗。但你一定要说话算话哦,可千万别说:“我永远不做手机,谁再敢提做手机就给我走人”,结果5年后自己的手机销量排名第一。如果百度也这么干的话估计AI也没人用了。李彦宏认为:从商业模式的角度来

    标签:
    大模型

编辑推荐